4 月 16 日凌晨，AI 芯片巨头英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交 8-k 文件称，已经接到美国特朗普政府通知，将 “未来无限期” 对中国和以色列等国家，禁止出口英伟达 H20 芯片，除非有许可证。“美国政府表示，许可要求是为了应对相关产品可能被用于或转用于中国超级计算机的风险。”

　　作为英伟达面向中国市场、唯一符合美国规定的特供芯片，H20 也遭禁售。此外，英伟达今后无法再向中国销售任何高性能 GPU 产品。这一系列调整，预计将冲击英伟达超 100 亿美元的营收，也重创先前推出 “降规版” 技术带来的影响。受消息拖累，英伟达（NASDAQ: NVDA）股价盘后重挫 6%，至 105.36 美元 / 股；同时也导致超微半导体公司 (AMD) 盘后股价也下跌 7.07%，台积电 ADR 盘后下跌 1.96%。

        H20 芯片的关键地位与市场表现

　　自 2022 年拜登政府实施半导体出口管制以来，英伟达为满足中国市场需求，专门设计符合出口管制的 H20 芯片。这是英伟达为中国市场开发的 3 款 GPU 中功能最强大的一款，虽然在计算能力、互联速度和带宽上低于其旗舰 AI 芯片 H100 和 H800，但其采用 Hopper 架构，在推理计算领域仍具备显著优势。

　　2024 年 2 月，英伟达开始接受分销商对华专供新款 AI 芯片 H20 GPU 的预订，每张定价在 1.2 万 - 1.5 万美元区间（约 8.6 万 - 11 万元），略低于昇腾约 12 万元售价。经销商提供的 H20 服务器预配置了 8 颗 AI 芯片，售价 140 万元，相比之下，配置 8 颗 H800 芯片的服务器在两年前推出时售价为 200 万元 。其凭借相对亲民的价格与不错的性能，受到中国市场欢迎。2025 年初，特朗普政府酝酿进一步收紧限制，计划将 H20 纳入出口管制清单，此举直接对英伟达业绩产生影响。

　　英伟达财务的巨大冲击

　　英伟达透露，截至 2025 年 4 月 27 日的第一季度内，公司减记约 55 亿美元（约合人民币 400 亿元）费用，这笔费用与出口到中国等地的 H20 GPU 芯片相关。同时，与 H20 产品相关的库存、采购承诺和相关储备费用高达数十亿美元。

　　彭博行业研究分析师在一份报告中表示，英伟达的减记意味着该公司今年可能损失 140 亿至 180 亿美元的收入。彭博还指出：“如果限制措施持续下去，英伟达在中国的数据中心业务敞口可能会恢复正常，降至低至中等个位数，与 2024 年初 H20 产量提升之前的水平相似。”

　　英伟达在提交给监管机构的文件中坦言，这纸禁令的杀伤力远超预期。公司为开拓中国市场精心打造的 H20 芯片，本是规避出口管制的 “特供产品”，如今却成为被禁售的对象。

　　中美科技博弈下的产业格局变化

　　英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋今年 2 月表示，公司努力遵守法律，但他也指出，世界上大约一半的人工智能研究人员来自中国，其中许多人在美国的人工智能实验室工作。黄仁勋警告称，来自中国的营收已降至出口管制前水平的一半，但中国的竞争形势正在加剧，而且英伟达连续第二年在年度报告中将华为列为竞争对手。根据英伟达的年度报告，中国是英伟达的第四大销售额地区，仅次于美国、新加坡等。在截至 1 月的 2024 自然年中，英伟达中国区营收 171.08 亿美元，为史上最高，比前一年 103.06 亿美元增长 66%。目前，英伟达 2025 财年中，53% 的收入占比来自美国以外的地区。

　　美国针对中国 AI 半导体的制裁方针不断推进，此次对 H20 芯片的限制只是其中一环。而对于中国而言，此次事件再次凸显建立自主可控算力体系的战略紧迫性。华为昇腾 910 芯片已出货 30 万 - 40 万枚，推理效率接近国际水平；腾讯、阿里正用昇腾训练大模型，性能突破明显。国产算力芯片的商用加速及存储厂商的 HBM 突破，或将成为破局关键 。

　　短期内，美国制裁势必对中国半导体产业技术壁垒和研发方面造成重大压力，使得中国先进制程与国际领先水平的差距进一步拉大。但从长远来看，美国的制裁会促使中国半导体企业加速自主创新与产业链的重构，加速国产化步伐。

　　美国政府既欲维持半导体产业领导地位，又担忧技术外溢削弱安全优势。英伟达等企业通过架构调整游走政策边缘的自适应策略虽短期奏效，但终将面临 '创新受限' 与 '市场丢失' 的双重困境。在这场中美科技博弈的大棋局中，半导体产业的格局正发生着深刻且持续的变化 。